防水之家讯：水泥产量回升的原因包括：

春节导致2015年基数较低。由于去年春节是在2月底(2014和16年都是在2月初)，2015年3月水泥产量同比下滑20.6%。

渠道库存活动致需求被放大。由于2015年底时对2016年的前景预期疲软，渠道(主要是中转库和粉磨站)库存水平相当低，各公司需要恢复库存水平以跟上快于预期的需求复苏步伐。

2016年基建/房地产的动工时间较早。2016年，项目开工时间约在春节假期结束后15天，而15年的开工时间约是在春节假期后的1-1.5个月。开工时间较早主要是受市场资金流动性改善的推动。

由于省级数据仍未公布，各省的实际表现将在随后证实。但是，我们认为水泥产量增长反映了不均匀的需求复苏，复苏主要集中在华东和华南，而不是全国性的。

水泥产量增长主要来自华东和华南地区，因为在错峰生产背景下16年1季度华北、东北和西北地区的大部分生产线都暂停生产。

我们的渠道调研证实16年1季度华北、东北和西北地区的需求相当乏力。

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